Endeudamiento venezolano

Para atender la caída de los ingresos el Ejecutivo argumentaba que tenía fondos especiales que le permitían cubrir el déficit, pero la necesidad de recursos es mayor y por ello se recurrió a reformas legales con el fin de garantizar un aumento en la capacidad de emisión de bonos.

Los dos cambios que tuvo la Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público ya no limitan el endeudamiento y el Gobierno central junto con los entes oficiales pueden realizar colocaciones de bonos que para este año se estiman 21,8 millardos de dólares (47 millardos de bolívares fuertes), según cálculos de Ecoanalítica. De manera que parte del gasto de inversión se cubrirá con bonos.

La firma considera que esa flexibilización en el endeudamiento abre la posibilidad de que se produzca un salto grande en el nivel de deuda. Ese monto estimado de colocaciones supera al saldo de deuda interna de 2008, que fue 15 millardos dólares.

Primer ajuste

A fines del mes de marzo el primer mandatario realizó un recorte del presupuesto de este año de 5%, por la menor cantidad de fondos. El barril de referencia pasó de 60 a 40 dólares, y por lo tanto, los ingresos petroleros previstos para financiar el gasto se redujeron de 77 millardos de bolívares fuertes (35,8 millardos de dólares) a 37,8 millardos de bolívares fuertes (17,5 millardos de dólares).

Con ese descenso del aporte petrolero se decidió elevar la contribución tributaria mediante la revisión a la tasa del impuesto al valor agregado, pero los fondos no fueron suficientes por lo cual aumentó el endeudamiento en 25 millardos de bolívares fuertes, de manera que el Gobierno central colocará 37 millardos de bolívares fuertes.

Para efectuar ese endeudamiento complementario se realizó la primera reforma de Ley de Administración Financiera. Pero el texto no sólo permite las emisiones de bonos cuando se registre una reducción de los ingresos, abre el espacio para colocar papeles bajo otras circunstancias; es decir, cuando se requieran recursos para garantizar la soberanía alimentaria, la preservación de la inversión social y la seguridad.

Segundo ajuste

El endeudamiento más allá de hacerse por diferentes conceptos ahora se amplía a otros ámbitos. La segunda reforma de ley permite a los entes oficiales hacer operaciones de crédito público, cuando el Presidente lo decida en Consejo de ministros.

Eso indica que aquellos institutos que requieran recursos para continuar con sus proyectos podrán colocar papeles y según estimaciones de la firma, las necesidades financieras de los entes pueden estar en 10 millardos de bolívares fuertes (cerca de cinco millardos de dólares).

Fuentes oficiales señalan que en el despacho de las finanzas públicas se están definiendo los institutos que podrían efectuar las emisiones de bonos.

El gasto de inversión en gran medida se atiende con el Fondo de Desarrollo Nacional, pero la ejecución de ese mecanismo está en revisión, de manera que los requerimientos de los institutos se atenderán por otras vías.

En el marco legal se permite a las sociedades mercantiles efectuar emisiones, y aunque las autoridades no han dado precisiones ya están en revisión una emisión que haría Pdvsa por 2 millardos de dólares para cubrir las deudas con proveedores y una operación de la CVG que se destinaría a cubrir las obligaciones y planes especiales.

Esa operación tendría como respaldo oro. Y es que la reforma de la Ley Administración Financiera más allá de eliminar los límites de endeudamiento amplía las garantías.

El texto indica que no se pueden efectuar emisiones con privilegios sobre bienes o rentas nacionales, estatales o municipales, pero las operaciones de las entes oficiales no tienen que cumplir con esa disposición y sus emisiones pueden tener como garantías ingresos o bienes.

En el instrumento se indica que las emisiones que realicen los entes no requerirán de una ley especial para efectuar las operaciones de crédito público, y además no tendrán que cumplir con otros aspectos. En algunas disposiciones se apunta que las operaciones no pueden exceder dos veces el patrimonio del instituto, pero ese punto ya no será obligatorio.

Posted in: Tomado de La Razòn